銀行次級債：信用 利差各評級債券均收窄，品種利差、條款利差各評級債券走勢分化

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供給節奏：本周主要銀行發行二級資本債2 億元、未發行銀行永續債。

2023 年累計發行銀行二級資本債3038 億元，發行銀行永續債917 億元，合計3955 億元。

利差走勢：信用利差各評級債券均收窄，品種利差、條款利差各評級債券走勢分化

信用利差方面，二級資本債、永續債信用利差各評級債券均收窄。

品種利差方面，二級資本債品種利差各評級債券均收窄、永續債品種利差除AA-外各評級債券均收窄。

條款利差方面，二級資本債條款利差高評級債券收窄低評級債券走闊、永續債條款利差除AA-外各評級債券均收窄。

期限利差方面，二級資本債期限利差高評級債券走闊低評級債券收窄、永續債期限利差各評級債券均走闊。

等級利差方面，二級資本債等級利差除3Y 外各期限債券均收窄、永續債除1Y 外各期限債券均走闊。

永續債各評級債券相對二級資本債溢價，本周銀行次級債品種利差除AA-外各評級債券均收窄，其中，AA-走闊1.13BP、AA 收窄0.87 BP。

負面事件：本周未新增不贖回。2023 年共8 只二級資本債不贖回。

券商/保險/租賃債：券商債信用利差除AAA 外各評級債券均收窄，二級資本債條款利差收窄、永續債條款利差走闊

利差走勢：券商債信用利差除AAA 外各評級債券均收窄，二級資本債條款利差收窄、永續債條款利差走闊。

信用利差方面，本周證券公司債信用利差除AAA 外各評級債券均收窄，其中，AA+和AA 收窄0.18BP、AAA-收窄3.18BP。

期限利差方面，本周證券公司債期限利差除AAA-外各評級債券均收窄，其中，AAA-走闊1.05BP、AA+和AA 均收窄1.95BP。

等級利差方面，本周證券公司債等級利差除5Y 外各期限債券均走闊。

條款利差方面，本周券商二級資本債條款利差約為29.43BP（對比券商普通債，下同），相較上周收窄5.97BP；券商永續債條款利差約為66.99BP（對比券商普通債，下同），相較上周走闊3.37BP。

負面事件：2023 年以來，暫無新增保險債不贖回情況。

同業存單：本周主要銀行同業存單累計發行3690 億元，凈融資701 億元

供給節奏：從量來看，本周國有銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、農商行同業存單累計發行3690 億元，凈融資701 億元。

一級價格：截至8 月4 日，8 月股份制商業銀行、城市商業銀行、農商行平均發行利率較7 月均有所下降，國有銀行平均發行利率較7 月有所上升。

期限結構：1 個月、3 個月存單發行占比邊際上升。

利差走勢：本周同業存單期限利差各評級債券均走闊。其中AA 和AA-走闊3.46BP；1Y 等級利差較7 月28 日收窄1.00BP（AA 對比AAA）；2023 年7 月存單MLF 溢價較2023 年6 月上行，存單信用利差較2023 年6 月上行。

風險提示

不贖回風險。