(資料圖片)

觀點：6月PMI回升，經濟仍處于復蘇周期。當前經濟復蘇依舊疲軟，但逆周期調節下，隨著新一輪寬松的開啟以及多重政策的聯動，A股估值底部之際價值投資機會凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，政策預期以及中報行情提振下，市場整體重心回升趨勢。不過，年中宏觀數據陸續出爐，對市場或有承壓，仍需謹防指數再次探底。對于投資者來說，在經濟整體回升趨勢下，若指數再次回撤，或是波段低吸的好時機。

全天看，指數再次上行普漲，最近兩日迎來兩連漲。全天的上漲，主要的原因還在于政策的期待。比如我們看到7月10日晚上，央行在官網上發布央行、國家金融監督管理總局關于延長金融支持房地產市場平穩健康發展有關政策期限的通知。該政策對于房地產來說，可謂是重大利好。供需雙因素影響下，樓市表現較冷。不過，依靠預售資金和銀行貸款的房地產，在此項政策的提振下，開發商有望減輕資金壓力，渡過難關。因此，房地產以及房地產產業鏈利好下，今日一度表現。于是我們發現，今年以來對于樓市的政策不斷之下，供需兩端均已發力，而接下來仍有政策的期待，使得樓市的穩定可期，穩經濟可期。所以，對于政策的預期之下，才是市場階段走好的核心因素之一。

除此，中報行情可能激發的活躍，也或是提振市場的重要力量。比如最近，多家上市公司發布業績快報之后，第二日股價均有不錯的表現，甚至多數還有大漲和漲停出現。而與此同時，標的股的大漲，對于板塊以及指數也有一定的刺激。當然，根據歷史行情的表現，往往中報行情在一定程度激發市場交投熱情，提升個股交易的活躍性，對市場也有一定的刺激作用。所以，對于已經進入的中報行情，實際上對當前市場也或有更多的提振。

不過，我們說市場能否更好的上行，最終還需落腳到基本面。經濟雖然處于復蘇周期，也雖然整體回升預期較強，但當前弱勢現狀以及還未進入全面改善之際，市場的反復就難免，結構性行情就還能延續。而這個過程中，短期的情緒對市場也會有較大的影響。比如，政策和中報是市場提振的主要因素，但政策出臺的時間、節奏等會對短期市場走勢產生影響，所以我們看到指數持續反復，而多方不確定性下，其實資金觀望情緒也比較濃。這也是我們看到，雖然指數連續反彈，但成交遲遲不能釋放反而繼續萎縮的重要原因。

再看看板塊的表現，仍是輪動格局，而且沒有絕對的主線，對市場整體的帶動作用或相對有限。汽車板塊的漲停潮，更多的還是汽車銷量回暖、汽車經銷商庫存降至合理水平以及自動駕駛技術有望落地的推動作用，所以事件和基本面的刺激是主因。不過，汽車后期主要看點在智能汽車，尤其是新的發展領域。除了汽車板塊整體表現稍微持續外，其余板塊輪動較為明顯，沒有持續性，也沒有絕對的領漲品種，對市場帶動作用有限。最后，成交方面依舊不濟，持續反彈動力不足。7月3日場內成交過萬億之后至今，兩市成交持續萎縮，昨日已經萎縮至約7500億，而今日依舊是萬億水平之下的反彈，顯然也也掀不起大的波瀾。

因此，沒有熱門板塊、沒有持續性，成交量也不濟下，這里的反彈更多的還是反抽，在本周宏觀數據陸續公布的承壓下，還需謹防指數再次回落。不過，這里不用過于悲觀。6月經濟小幅回升之下，隨著政策持續推進以及新的政策的預期，下半年經濟整體回升預期在提升。而6月底以來的重心回升趨勢依舊，短期即便回撤，空間也相對有限。相反，在可能的回撤中，反而是短期以及波段投資者做好低吸的準備。建議投資者保持觀望，不盲目追進下，一旦指數回撤，可適當樂觀。