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        當下的行情困境,網格策略可能是一種解題思路

        2023-06-26 13:00:00來源:雪球

        作者:朝聞道丶丶來源:雪球


        (資料圖片僅供參考)

        今年的A股市場,又是極端割裂的行情。

        AI和中特估兩條主線相對清晰明確,尤其是AI相關的資產一路高歌猛進,漲勢逼人。

        以新能源、醫藥、消費為代表的核心資產、基金重倉賽道則繼續深度調整,跌跌不休。

        針對這種極致分化的行情,市場上也出現了兩大類投資群體。一類追漲AI,相信趨勢。一類抄底核心資產,期待價值回歸。

        從邏輯上講,這兩種理念都各有其道理。但從實際收益率看,可能都未必理想。

        先說AI主線,其中最具代表的就是游戲ETF了。市場上四只游戲ETF漲幅最低的也超過了70%,漲幅最高的已經超過了100%:

        看收益率,可能覺得是無腦賺錢的機會,但看實際K線走勢,情況未必如此。

        我們以其中一只游戲ETF的日線走勢為例,會發現整個上漲過程中也是有深度調整的。比如5月接近一個月的持續回調,也比如端午節前接近跌停的單日暴力調整。

        投資者只有在3月中旬AI行情剛剛啟動,以及5月末回調結束重新起漲這兩個時間點進場,賺錢概率和收益率是比較高的,也就是圖中圈紅圈的兩處位置。

        其余時刻進場,在這場AI盛宴中,其實未必能賺到多少。如果恰好在圖中藍圈進場,還會出現本金虧損和階段性高位套牢的情況。很多5月初高位進場的投資者持有游戲ETF至今,收益率還是負的。

        雖然圖上的標注是事后諸葛亮,但從散戶的交易習慣和心理特征來講,紅圈圈出的位置未必是大多數人的進場點,但藍圈圈出的位置大概率是很多人蜂擁站崗的地方。

        所以AI主線的實際投資者盈虧情況,未必有游戲ETF今年以來收益率看起來那么風光無限。

        再說說抄底核心資產的情況,我們把全市場目前場內ETF流通份額前5名和對應的漲跌幅做一下統計,可以直觀感受一下:

        我們能看到,在越跌越買的過程中,很多場內的行業ETF份額已經積累到比較驚人的水平。但收益率目前還未取得比較可觀的回報,其中恒生互聯、醫療、醫藥相關ETF還是負收益。

        從估值水平來講,很多行業的估值已經跌到了近十年極低的百分位水平,甚至創了新低,但并不妨礙抄底的資金進去后依舊虧損。微笑曲線的左側弧度還在下探,沒人知道那個圓弧底何時到來,所以抄底大軍今年的日子也并不好過。

        所以總結來講就是,追高就會敗北,抄底又會白給。很多投資者今年內心最大疑問是:大A這個游戲,到底誰在贏?。?/p>

        此時此刻,有一種叫網格策略的交易方法,似乎是針對當下行情困境的一種解題思路。

        一、網格策略的基本思想

        網格策略的核心思想就是低買高賣,追求的是積小贏為大利,邁小步不停步。

        這種策略把整個交易放在一張網格中去做,這個網格中有很多水平線,觸及到不同的水平線就會觸發相應的買入或者賣出的指令。

        我用一張圖來展示,會更直觀:

        二、適合做網格的品種

        適合做網格的品種必須滿足兩個特性:

        1.價格存在箱體震蕩區間,有歷史的頂、底可以參考

        2.品種不會死掉、退市

        我們能發現,股票未必是適合網格策略的品種,因為個股的不確定性還是比較大的,很多時候可能就一蹶不振,走向退市了。

        但行業一般不會出現這種情況,比如某個消費股票退市是正常的事情,但整個消費行業不會死掉,只會有周期波動、波峰波谷。

        所以,在這里推薦的做網格的品種就是行業ETF。

        三、什么樣的ETF更適合做網格

        理論上來講,只要ETF存在區間震蕩,就可以使用網格策略進行交易。

        但在實際中,需要考慮的東西更多,比如:安全性和勝率

        就拿文章中提到的游戲ETF和醫藥ETF舉例子,二者都存在區間震蕩的情況,只不過一個是在上漲過程中的頂部區間,一個是在下跌過程中的底部區間。

        這個時候,出于安全性和勝率角度考慮,底部區間震蕩的品種是更好的選擇。

        因為網格策略是先執行策略每下跌一定百分比,就進行一部分建倉,如果持續下跌,就不斷加倉,直至達到自己事先規劃的總倉位。

        如果在下跌過程中有反彈,觸發了賣出止盈的標準,就按照紀律賣出相應的倉位,不斷反彈就不斷賣出。

        如果我們買了一個估值水平非常高,區間漲幅已經非常大的ETF,一旦遇見持續性回調,或者更極端就買到了歷史高點上,可能就會一直觸發買入,導致全部資金按紀律都買完了,ETF還在下跌,長期無法觸發止盈賣出,最后籌碼深套。

        但如果選擇估值水平已經是近幾年非常低的分位值的ETF,就會相對安全一些。

        一方面,現在的價格和估值已經接近歷史前低,那么這個前低值就能起到一定的支撐保護和反彈預期的作用。另一方面,即使這個歷史前低的位置被突破了,向下的空間也會相對有限,很小概率出現繼續暴跌30%、50%這種情況。

        所以,低估值的行業的ETF,是可以優先考慮的標的。

        四、如何挑選低估的ETF

        現在查詢行業估值已經非常方便了,無論是財經軟件、券商的交易軟件,還是許多公眾號,都免費提供行業估值的信息,大家仔細找一找都能找到,類似于這種:

        如果大家想更詳細的感受到目前行業所處的位置,也可以參照走勢圖的形式,我以Wind上提取的數據為例:

        上面三個圖就是近兩年市場資金抄底前三名的行業估值走勢圖,圖中下方綠色的水平線是30%的分位線。

        如果估值水平處于這條水平線下方,代表目前行業的估值水平比近10年70%的時間都要便宜,屬于低估區域和投資區間,越低安全性和潛在回報越大。

        我們能看到目前這三個行業估值水平都是在30%分位線附近及以下的,符合市場“抄底”的依據。

        上方紅色的水平線是70%分位線,如果估值水平處于這條水平線上方,就代表目前行業的估值水平比近10年70%的時間都更高,屬于高估和止盈區間,越高風險性越大。

        比如今年的AI行業,反映到指數層面就是傳媒指數,目前就處于高估區間:

        當然,全市場有很多行業指數,以及對應的行業ETF。我們在選擇的時候,不能看見低估就建倉,一般來講還是會選擇長期有成長性的行業,而非常年一直低估的行業。

        比如近兩三年被詬病的消費、醫藥、新能源、恒生科技,你可以罵它們短期坑,但不能說它們長期菜。罵歸罵,低估的時候該投還是要投,畢竟以后漲起來還是好朋友。

        五、網格間距、最大建倉筆數、每筆買入金額

        當我們理解并認可了網格策略的基本原理,找到了低估值的指數,并且匹配到了對應這個行業指數的ETF,還有一個尖銳的問題擺在我們面前:跌多少買?漲多少賣?

        這個跌多少、漲多少就是我們說的網格間距,網格間距過小會導致持續觸發買入和賣出指令,進而會導致建倉資金短期內快速耗盡,或者頻繁交易成本太高稀釋收益率的情況。

        網格間距過大會導致很難觸發買入或者賣出指令,浪費一些在ETF波動中本應該能賺到的收益。所以這個間距是否合理,對網格策略最終的盈利情況,有著至關重要的影響。

        在這里我直接和大家說結果吧,我長期跟蹤的一個ETF團隊的實盤記錄顯示,4%是比較科學合理的網格間距。如果大家未形成自己成熟的網格體系,可以先直接用4%這個間距。

        那么確定了網格間距還有一個問題:如果開始建倉后,ETF一直下跌,大概多少筆建倉能覆蓋這個過程,不至于全部建倉完畢還未等到反彈觸發賣出呢?

        這個筆數,目前沒有統一公允的說法,但我們可以通過實際案例測算得出一個極端情況下的參考值。如果拿2021年開始建倉港股、中概股等ETF為例,最長大概會持續12-15次左右,所以把資金分成12-15份是應對極端下跌情況可以參考的最大建倉筆數

        如果自己判斷當前行業估值已經很低,不會出現后續巨大持續的跌幅,在這個數量基礎上減少一些也是可以的,具體問題具體分析。

        最后一個問題就是:每筆建倉資金是平均分,還是前面少一些,隨著下跌逐漸多一些?

        在這部分我們要明確的是,網格交易不等于抄底。我們沒有后續攤低成本的概念,每一筆買入都對應著未來的一筆賣出,只追求4%的絕對收益。這是一個盡量不摻雜主觀判斷的被動投資策略,所以每筆買入金額保持一致即可

        六、網格交易賬本

        我們平時在做網格交易的時候,一定是要有自己的賬本的,這個用excel表格就可以,手動記賬也可以,但一定不能沒有。

        賬本存在的意義,是因為網格策略每一筆買入,都對應著將來的一筆賣出。在買入的那一刻,我們就要計算好未來觸發賣出的價格,并且做好記錄。等到未來觸發賣出時,要與當初對應的買入記錄做好匹配,進行沖銷,這才算一筆網格交易的閉環。

        這樣一筆一筆記錄下來,我們對未來的交易執行會更明確、更精準,回測自己階段收益的時候也會有所抓手。具體的賬本格式,大家可以參考下圖實例:

        從上圖我們可以看到,在交易品種1元的時候,我們進行了第一筆建倉,建倉金額10000萬元,建倉份額10000份。

        按照4%的網格間距要求,如果后面漲4%,價格漲至1.04,則這筆買入的份額觸發賣出指令,兩筆交易進行沖銷,也就是圖中藍色的兩筆A1的交易記錄。

        如果后面跌4%,價格跌至0.96,則觸發買入指令,繼續建倉10000元。因為此時價格下跌,能買到的份額會增加,但每筆交易金額是相等的,也就是圖中第二列的A2。同理,在A2的基礎上繼續下跌4%,則觸發A3的買入。

        當后續ETF反彈上漲時,觸發了A2、A3買入時的賣出指令,則把A2、A3的買賣進行匹配沖銷,就是圖中橙色和灰色的部分。

        網格策略就是這樣一筆筆、一步步的積小贏為大利,邁小步不停步,最后積累起屬于自己的知識和紀律變現的財富。

        尾聲

        最后再總結一下,網格策略首先是一個低吸高拋、被動投資的策略,主做的是長期有成長性,但目前處于低估的行業ETF,是比較適合當前割裂行情和未來長期存在的結構化行情的交易策略。

        網格策略的網格間距可以以4%作為入門選擇,每次上漲或下跌達到4%則觸發賣出或者繼續買入的指令。

        最大建倉筆數可以以12-15筆為極值參考,每次建倉買入金額一致,份額不一致。

        做網格策略一定要有自己的網格賬本,詳細記錄每一筆的買入和賣出,計算好觸發賣出和下一筆買入的價格,當ETF價格運行到位時及時操作,并在賬本中做好匹配沖銷。

        以上,就是網格策略的全部內容了。在我看來,網格策略最難的地方不是克服恐懼,而是克服貪婪。

        當行業明顯處于低估時,很多人總想全倉買入,賺一波大的,但往往這種人死在了下跌的半山腰上。別說半山腰,就是腳踝斬,也足夠讓很多投資者元氣大傷了。而當反彈時,又有人不舍得賣,擔心賣飛了,總想拿到最高點,然后往往又坐了過山車。

        無論是急買還是惜賣,本質上都是投機,都是主觀,都是貪婪。而網格策略,要規避的正是這些。

        所以網格策略不是一個完美的策略,也不是一個賺快錢、賺大錢的策略,但它是一個你遵守它,就能慢慢賺到一些你能把握的錢的策略。

        我最不喜歡的一句話是:悲觀者往往正確,樂觀者往往成功。

        在我看來,悲觀者悲觀,樂觀者樂觀,成功者成功,這里面沒有什么必然聯系,情緒沒有價值。有的話大多也是負價值。

        如果真的有什么“觀”導致人成功的話,我認為客觀者成功。那些堅持客觀規律,知道積累財富與階層躍遷的過程漫長艱辛,知道自己認知與能力有限,能從實際出發去制定自己行動策略的人,往往成功。

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