本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：鐘黛

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家居消費(fèi)復(fù)蘇，而在北美大建工廠的愛(ài)麗家居（603221.SH）依然處于業(yè)績(jī)陣痛期，恢復(fù)盈利的時(shí)間難以預(yù)計(jì)。

8月17日晚，愛(ài)麗家居發(fā)布2023半年報(bào)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.39億元，同比下降4.11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-85.91萬(wàn)元，相較去年同期的-1133.77萬(wàn)元，大幅收窄。

對(duì)于虧損的原因，愛(ài)麗家居的解釋是“公司研發(fā)大樓和宿舍樓投入使用，計(jì)提折舊；美國(guó)子公司American Flooring LLC籌建期間，費(fèi)用支出增加；同時(shí)生產(chǎn)設(shè)備分批建成、轉(zhuǎn)固并計(jì)提折舊等。”

北美市場(chǎng)盈利尚不確定

愛(ài)麗家居是國(guó)內(nèi)PVC塑料地板生產(chǎn)及出口企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為PVC塑料地板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，具體產(chǎn)品包括懸浮地板、鎖扣地板及普通地板等。

目前，北美、歐洲地區(qū)對(duì)于PVC彈性地板市場(chǎng)認(rèn)可度較高，是PVC彈性地板全球主要消費(fèi)區(qū)域。憑借良好的環(huán)保性能與使用性能，PVC彈性地板在北美、歐洲市場(chǎng)的滲透率逐步提升，綠色環(huán)保的彈性地板在地面裝飾材料中的地位逐漸凸顯。

2012年至2021年，美國(guó)市場(chǎng)LVT地板（含WPC地板和SPC地板）銷售額從7.18億美元增長(zhǎng)至72.59億美元，復(fù)合增速為29.31%，滲透率從3.77%提升到21.50%，2021年在美銷售額增長(zhǎng)37.40%，在所有鋪地材料中增速最大，市場(chǎng)滲透率進(jìn)一步提高，已成為繼毛毯（包括小型毛毯）之后第二大地面裝飾材料。

愛(ài)麗家居在2023年半年報(bào)中指出，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，北美、歐洲地區(qū) PVC 彈性地板市場(chǎng)規(guī)模在“基數(shù)大”的基礎(chǔ)上將呈現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定的增長(zhǎng)特征。

2021年8月，愛(ài)麗家居于美國(guó)增設(shè)生產(chǎn)基地American Flooring LLC，提高供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。近兩年后，即2023年6月，愛(ài)麗家居公告稱，American Flooring LLC獲得生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)許可證。公開(kāi)信息顯示，該公司廠房面積約三萬(wàn)多平方米，主要生產(chǎn)WPC地板。年產(chǎn)能約3000個(gè)標(biāo)準(zhǔn)集裝箱，員工人數(shù)150左右。

“公司的美國(guó)工廠已經(jīng)投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率還處爬升階段，張家港工廠的產(chǎn)能利用率按訂單情況浮動(dòng)比較頻繁，目前按人員口徑計(jì)算約80%?！?023年6月，愛(ài)麗家居董秘于投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示。

隨后，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上追問(wèn)：“在張家港工廠產(chǎn)能利用率不足85%且美國(guó)工廠產(chǎn)能未轉(zhuǎn)化利潤(rùn)的情況下，公司23年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)是否會(huì)持續(xù)下降？公司23年將采取什么改善措施，給予投資者合理的回報(bào)？”

就此，愛(ài)麗家居董秘回應(yīng)稱：“2023年度，公司將著力推進(jìn)美國(guó)工廠的投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，爭(zhēng)取早日取得預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益，提高公司在北美中高端彈性地板市場(chǎng)的地位。同時(shí)，公司也將積極拓展新客戶，擴(kuò)大內(nèi)銷業(yè)務(wù)，努力提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?！?/p>

在2023年7月，愛(ài)麗家居公告稱，擬以不超過(guò)3000萬(wàn)美元投建墨西哥生產(chǎn)基地，首期投資金額為100萬(wàn)美元。新基地的建設(shè)為公司盈利增添了不確定性。

8月18日，愛(ài)麗家居董秘對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示：“何時(shí)盈利還取決于市場(chǎng)情況?；I建墨西哥基地的資金來(lái)自于自有資金及自籌資金。公司的負(fù)債率尚屬正常范疇，沒(méi)有降負(fù)債方面的考慮?！?/p>

市值較上市首日已“腰斬”

盡管“重倉(cāng)”北美市場(chǎng)，但是愛(ài)麗家居上市之后的業(yè)績(jī)一直不佳。

2020年3月23日，愛(ài)麗家居在上交所掛牌上市。上市逾三年，愛(ài)麗家居增收不增利。

2020年-2022年，愛(ài)麗家居的歸母凈利潤(rùn)分別是7930.05萬(wàn)元、587.98萬(wàn)元、-3563.88萬(wàn)元。到了2023年上半年，愛(ài)麗家居依舊虧損，但虧損收窄。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，愛(ài)麗家居2023年第一季度的歸母凈利潤(rùn)是-1488.29萬(wàn)元，半年報(bào)是-85.91萬(wàn)元，這意味著該公司第二季度是扭虧為盈的。

業(yè)績(jī)低迷直接反映在二級(jí)市場(chǎng)上，愛(ài)麗家居上市首日收盤時(shí)，股價(jià)以15.48元開(kāi)盤，最終報(bào)收18.58元，公司市值約為45億元。

2023年8月18日，愛(ài)麗家居股價(jià)報(bào)收8.92元，公司市值約為21億元，較上市首日已經(jīng)“腰斬”。

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如何提高業(yè)績(jī)提振股價(jià)的低迷局面，愛(ài)麗家居在2023年半年報(bào)中表示，“未來(lái)，公司將進(jìn)一步拓展產(chǎn)能全球化戰(zhàn)略和數(shù)智化戰(zhàn)略，不斷提高和鞏固公司在全球供應(yīng)鏈中的地位?！?/p>

有一點(diǎn)值得注意，2023年上半年，愛(ài)麗家居對(duì)第一大客戶 VERTEX 的銷售收入為3.8億元，約占營(yíng)業(yè)收入的比例為86.58%，存在明顯的大客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

如何拓展其他境內(nèi)外客戶資源，是愛(ài)麗家居需要急需考慮的問(wèn)題。第二季度的業(yè)績(jī)扭虧為盈，或許是一個(gè)信號(hào)，拭目以待。