核心觀點

銅市場分析

期貨行情：

(資料圖片)

8月8日，滬銅主力合約開于67,800元/噸，收于68,600元/噸，較前一交易日收盤下降%。當日成交量為113,385手，持倉量為171,560手。

昨日夜盤滬銅主力合約開于67,800元/噸，收于68,190元/噸，較昨日午后收盤下降%，整體呈現低開后小幅回升格局。

現貨情況：

據SMM訊，昨日銅價下跌吸引下游入市采購，逢低點價者增多，日內現貨升水較昨日回升，現貨成交回到升水百元每噸以上水平。早盤，持貨商報主流平水銅升水130~150元/噸，好銅CCC-P升水150元/噸，貴溪銅升水170元/噸，濕法銅流通緊張，ISA貨源升水110~120元/噸附近。進入主流交易時段，主流平水銅升水130元/噸以上成交困難，持貨商調價至升水110~130元/噸，好銅如CCC-P升水130元/噸成交，貴溪銅報價僅升水150元/噸左右。進入第二交易時段，盤面繼續上行至68500元/噸上方，持貨商降價至主流平水銅升水100~110元/噸，好銅升水130~140元/噸，注冊濕法貨源緊張升水70元/噸附近，ISA升水80~90元/噸。上午十一時后，低價貨源難尋，主流平水銅成交回到升水110~120元/噸。

觀點：

宏觀方面，今日晚間將會公布7月美國CPI數據，市場交投暫時相對謹慎。國內方面，國家統計局數據顯示7月份居民消費價格同比下降%，環比上漲%。全國工業生產者出廠價格同比下降%，環比下降%。

礦端方面，據Mysteel訊，銅精礦現貨TC基本穩定，市場主流成交/可成交TC在90美元/噸附近位置。供應端保持穩定，印尼的貨物發運也陸續恢復。第五號臺風對銅精礦運輸影響2天左右，對現貨市場及冶煉廠的運營基本無影響。

冶煉方面，國內電解銅產量萬噸，環比增加萬噸。上周產量增加主因有冶煉企業檢修完成恢復生產，但部分冶煉企業檢修延期，其他冶煉企業仍維持正常高產。因此周內銅產量增加。不過目前由于冶煉利潤仍然相對偏高，硫酸脹庫情況在銅冶煉廠也并不普遍，故此預計此后產量仍然維持相對高位。

消費方面，據Mysteel訊，上周盤面本周多數時間震蕩于68000元/噸上方，下游消費并未有明顯起色，更多的表現為逢低剛需接貨為主。銅價走高對其入市接貨情緒抑制明顯，部分加工企業反饋價格高位，接受意愿不強，且由于新增訂單環比仍有下滑，日內采購情緒較弱。

庫存方面，上個交易日，LME庫存上漲萬噸至萬噸，SHFE庫存較前一交易日上漲萬噸至萬噸。

國際銅與倫銅方面，昨日比價為，較上一交易日上漲%。

總體而言，當前下游采購因銅價高企而相對清淡，疊加市場對于政策出臺的預期略有落空，使得近期銅價出現較為明顯回落。不過隨著9月旺季臨近，疊加目前庫存水平仍然相對偏低，因此在這樣的環境下，仍然建議逢低進行買入套保操作。

策略

銅：謹慎偏多

套利：賣出看跌@65,000元/噸

期權：暫緩

風險

海外銀行體系負面影響進一步蔓延

需求持續偏弱

華泰期貨銅日報20230810：價格下跌激發下游買興 關注美國通脹數據.pdf