(相關資料圖)

7月2日，泰康保險集團執行副總裁兼首席投資官段國圣在第二屆長壽時代財富高峰論壇上表示，成為暴發戶的時代過去了，我們必須理性對待在權益投資上的回報。

段國圣提出了三個觀點，一是權益資產預期回報在下降，不能期望太高；二是利率大幅上行空間有限；三是產業格局挑戰機遇并存。

對此， 段國圣建議，在新形勢下要合理設定投資的收益預期，過高的收益要求可能隱含了更高的風險。穩定回報類資產是最優質的資產之一，包括有持續分紅能力的高股息股票、具有一定壁壘的類固收的運營資產。

“我個人建議，我們個人資產配置要更加注重資本實力強、安全性高的優質金融機構發行的長期限固定收益或類固定收益或者固收+的產品，所有人都應該更重視這一類資產的配置。”段國圣說道。

段國圣表示，長壽時代對未來投資環境具有深刻影響。第一，人口年齡結構變化帶來的要素成本有所變化，我國人口撫養比上升，勞動力成本優勢下降；第二，人口結構變化導致需求結構變化，對大健康產業需求上升，但房地產相關需求可能下降。第三，長壽時代對居民儲蓄率有復雜影響（預期壽命延長提升儲蓄率，老年人口增加降低儲蓄率），也會影響經濟潛在增速和長期資本回報。

“今天整體上有這么多變化，很重要的變化就是對產業格局的變化。”段國圣認為，整個中國的制造業具備升級的良好基礎條件。盡管中國的人口紅利高峰已經過去，但并不是說消失了，中國還有工程師紅利，這與產業升級是相匹配的；中國的規模效益與全產業鏈的布局在全球有明顯優勢，中國是世界上唯一一個同時具備人口數量巨大、中等富裕等條件的國家，由此產生了巨大的市場容量和不斷升級的消費需求，這對很多科技創新類產品是巨大的催化劑。

對于傳統產業，段國圣認為，雖然估值較低，但存在價值陷阱，轉型過程中投資難度較大，應等待行業穩態格局的形成。例如，就地產行業看，我國城鎮化進程并未結束，地產需求有長期支撐。目前處銷售面積向長期中樞回歸過程中，在供給側進一步出清后，具備實力的行業龍頭公司將開始呈現投資價值。

在銀行業方面，在凈息差趨勢回落和資產質量擔憂下，銀行業估值承壓。未來如果凈息差下行趨勢結束、傳統產業轉型的風險有所緩解，板塊整體可能表現出較好投資機會。

展望下半年，他認為，經濟內生動能有望逐步企穩。在消費端，疫后經濟修復仍在梯次展開，出行和聚集性消費景氣會推動服務業就業，從而推動居民收入預期回升，再推動其他大額消費。但是我們需要關注資產價格下跌可能帶來的消費意愿減弱。

段國圣指出，在工業端，下半年有兩個可能的利好，一是下半年庫存周期和外需有望見底，但彈性可能有限；二是發達國家經濟有可能會企穩。同時，預計宏觀政策將持續呵護。