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受消息面提振，甲醇期價重心本周明顯抬高。截至6月30日收盤，甲醇主力合約收報2161元/噸，周K線收陽，并創下六周以來最高收盤價。甲醇期貨近期主要驅動來自于煤炭對于成本的支撐以及未能證偽的政策預期炒作。

但往后看，需求不佳、復蘇節奏偏弱，是一個周期性的長期問題，任何政策的推出都很難逆轉，因此預計期貨價格以脈沖式修復為主。雖然近幾日伊朗天然氣問題炒作帶動甲醇突破震蕩區間，但消息未能證實，預計高度有限。

具體分析來看，基本面上，金聯創統計6月底有內蒙兩套裝置總計100萬噸產能計劃投放，7月有兩套焦爐氣裝置總計37萬噸計劃投放。對09合約供應端仍有較大壓力。6月檢修仍比較集中，月底有久泰、甘肅華亭等大型裝置重啟，開工預計有所回升，7月仍有部分裝置存檢修計劃，據公開數據顯示，裝置檢修回歸產量增加大于裝置檢修損失量，預計供應寬松。但6月國際甲醇開工先跌后漲，裝置恢復情況不及預期，金聯創統計顯示目前開工率維持在73%左右。7月進口預計環比下降，預估在110萬噸左右。7月寶豐二期100萬噸甲醇制烯烴有投產計劃，后續仍需關注實際落實情況，以及港口兩套停車裝置的重啟很有可能成為甲醇炒作的熱點。基本面上有邊際轉好預期。

成本端看6月高溫天氣，煤炭需求上漲，價格止跌企穩。根據同花順數據統計顯示：內蒙古烏海5500大卡動力煤價格從月初675元/噸下跌至月中598元/噸，隨后價格回升至650元/噸左右。7月雖高溫天氣持續，但供應壓力不減，水電或在梅雨季節下對動力煤需求有一定壓制，而近期煤礦安檢、環保等影響也不容忽視，預計短期內難以深跌，對甲醇價格形成一定支撐，但仍需關注庫存去化情況。

此外，當前庫存水平不高，成本利潤虧損，估值偏低，6月價格的觸底企穩或預示著繼續下行空間受限。方向上基本判斷為利空兌現，價格企穩，震蕩修復，配合宏觀和基本面的炒作點有階段性的價格脈沖式弱反彈。關注PP-3MA價差縮小策略。

（作者：馮冰，東海期貨甲醇分析師）