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近期，山東百諾醫藥股份有限公司遞交首次公開發行股票招股說明書(申報稿)。據此，該公司擬沖刺創業板IPO上市。本次公開發行股票數量不超過13,247,746股，且占發行后總股本的比例不低于25%。公司本次擬投入募集資金額10億元，主要募投項目為藥物開發技術與數字化平臺建設項目、藥物研究中心建設項目、補充流動資金。招股書顯示，公司致力于為客戶提供醫藥研發和生產服務的一站式解決方案，包括受托研發服務以及研發成果轉化在內的CRO業務，CMO業務以及原料藥業務，貫穿藥物研發及生產的全生命周期。2020年、2021年、2022年，公司實現營業收入分別為1.27億元、2.33億元、3.66億元，同期實現歸屬于歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為虧損3267.16萬元、2791.48萬元、7274.47萬元。報告期末存在累計未彌補虧損的風險。2022年末，公司母公司報表未分配利潤為9,920.18萬元，合并報表未分配利潤為-8,826.01萬元，合并報表層面存在未彌補虧損，主要原因為公司重視自有原料藥研發和自主立項制劑項目研發，報告期外已立項較多原料藥和制劑研發項目并有較高的研發投入，而公司前期收入規模較低、業務處于發展階段，導致賬面累積了較多未彌補虧損。報告期內，雖然公司業績增長較快，但由于前期未彌補虧損較多，截至報告期末公司合并報表未分配利潤仍為負數。如果公司未來業績增長不及預期，公司存在的累計未彌補虧損可能會對公司資金狀況、業務拓展、人才引進、團隊穩定、研發投入造成不利影響，同時亦存在無法進行現金分紅的風險。存長期合同的執行風險。醫藥研發服務行業具有明顯的高風險、高投入和長周期的特點，公司提供的研發服務中，藥學研究所需時長一般為12-24個月，生物等效性試驗項目一般需6-12個月，注冊申報至獲批需要18-24個月。盡管公司在研發過程中能夠根據不同研究階段收取相應服務費用，但由于項目執行周期較長，在此期間可能由于行業政策的變化、客戶產品規劃及資金狀況變化，出現項目實際履行進度與預計進度不一致的情形，導致無法獲得預期收益，對公司業務、財務狀況及聲譽造成不利影響。存毛利率波動風險。報告期內，公司主營業務毛利率分別為58.85%、74.41%和73.35%，處于較高水平。公司主營業務主要包含CRO業務、原料藥業務和CMO業務，其中CRO業務貢獻了大部分毛利。由于公司CRO業務同時存在研發成果轉化和受托研發服務兩類合同，不同合同簽署時點、研發的產品、市場供求情況、項目執行周期等均或多或少存在差異，故公司不同合同毛利率均有所不同。對于原料藥業務和CMO業務，兩類業務一方面受公司CRO業務開展情況的影響，另一方面受行業政策、市場供求、行業競爭等多種因素的綜合影響。因此公司面臨毛利率波動的風險。